讀完一本名著以后，大家心中一定是萌生了不少心得，為此需要認真地寫一寫讀后感了。那么你會寫讀后感嗎?以下是小編整理的巴菲特致股東的信讀后感800字，歡迎大家借鑒與參考!

巴菲特致股東的信讀后感800字（篇1）

沃倫·巴菲特，全球知名的投資大師，伯克希爾——哈撒韋公司總裁，全美排行第二富豪。巴菲特是第一位靠證券投資成為擁有幾百億美元資產的世界富豪。在過去的35年中，他執掌的伯克希爾公司每股賬面價值從19美元上升至37.987美元，年復合增長率高達24.00%。尤為難能可貴的是，伯克希爾已經是一家資產總額高達1300多億美元的巨型企業。

巴菲特雖然沒有寫過什么書，但他每年都要在伯克希爾哈撒韋的公司年報中給股東寫一封信，總結在過去一年中的成敗得失。從挑選經理、選擇投資目標、評估公司，到有效地使用金融信息，這些信涵蓋面甚廣。

應當投資具有高內在價值的看得懂的公司

巴特在本書中對價值投資的定義是在一家好公司高內在價值公司)的價格波市場低估的時候買入該公司的股票并長明持有。

巴菲特特相信一家好公司的股票能夠給持有者帶來持續高額回報，但它的市場價格卻不是總是和其內在價值相匹配，因為市場價格是波動的，反應的是當下市場的偏好，而價值和價格僅有在長期才會逐漸趨同。所以，當我們進行投資時，應當同時研究兩點，既這家公司是不是高價值公司，當前買入時的價格是不是低于它的內在價值。

換言之，即使這家公司是好公司，但它的當前價格過高，我們也不應當買入，而是應當觀望，等待適宜的時機;如果這不是家高價值的公司，無論它當前的價格是高還是低，我們都不應當研究買入。當一家公司的杠桿率高的時候，對它管理層的容錯率就越低，這時候一家還不錯的公司也可能被放大弱點和不足，進而變得平庸。

那么更具體點，究意什么樣的公司才是一個高價值的公司呢?巴非特認為這既取決于客觀條件，也取決于投資者本身。一方面，一家公司應當具備長期的競爭力，競爭力包括能夠帶來必須程度壟斷效應的諸如品牌效應、規模經濟、科技創新等的商業壁壘。這樣貌的商業壁壘能夠保證一家公司在可預見的未來能堅持定價或者成本上的優勢，使竟爭對手很難輕易進入市場并與其抗衡。

另一方面，好公司也是相對于投資者本身的，僅有該投資者自身看得懂的公司才可能是對于他自身而言的好公司，投資者應當充分利用自已的認知本事、學習本事，進行廣泛的閱讀和與業內精英人士的請教，提高自我對市場的確定，任何高于自我理解的行業和公司應當避免投資，只在自我看得懂的范圍內挑選適宜的公司進行投資。

如何決定何時入場買入好公司股票呢巴菲特認為應當有一個合理的安全空間，這個安全空間應當在投資者自身能夠理解的范圍內，通常確定標準是投資者是不是愿意以當前價格買入并擁有它十年，連巴菲特都承認他対于一些需要特殊知識如專利識別知識的領域和快速變化的行業無法進行預則，這不是他擅長的領域，那么對普通的投資人來說，必須承認自我擁有自我的本事圈，超出本事圈的領域應當避免進去投資。

在選擇投資的公司的時候，所選的行業是十分重要的，巴菲特例舉了紡織品公司的例子，證明有時候選擇上哪條船比起努力把這條船開的更好好而言，前者更重要。這給了我們一個指示，分析公司不能離開行業分析，先選對行，再深入分析業內誰干的好。在兩條死路中盡心思選擇其中任何一條都不會帶來好結果。

“相似的正確勝于精確的錯誤”——如何定義風險

那么投資的策略又該是如何呢?是金融理論中的分散投資還是重倉某幾個股票?

巴菲特認為，如果一個投資者十分了解某幾個公司的商業模式和管理人員，對這個公司的長期前景持十分看好的觀點，那么重倉幾只股票要比起廣泛地挑選好公司分散投資更能獲得高額回報。

在這種情景下，廣泛分散投資并不斷調整倉位會帶來高額的交易成本而長期堅定持有少數個股反而能化繁為簡，創造超額收益。根據以上巴非特的觀點，我認為他的觀點和現金金融理論不完全相同也不完全矛盾，他選擇的公司都是根據商業模式分析得出的好公司，這一點看似很貼合常識，其實剛好對應現金流估值模型一個十分重要的假設：永續經營。

我們在估值計算任何一家公司股價的時候都會用到這個假設，而一家不好的公司是不可能一向存在的，它遲早會面臨倒閉的風險，換言之，任何對一家不好的公司的股價的估值都是徒勞，而此刻市場上呈現的價格都是不正確的。所以我十分認可巴非特的觀點：僅有當一家公司是好公司的時候它才有被估值的意義，才有接下去討論是不是被低估的意義。

但巴菲特認為的“看住自我籃子里的雞蛋”與現代分散投資有比較大的不一樣，我認為這兩者孰優孰劣應當取決于以下兩點：該投資者是個人投資者還是機構投資者以及市場是否是有效金融市場。

對個人投置者來說，個人的認知和時間有限，無法完全了解過多的公司的經濟情景，所以應當著重盯住自我擅長的行業和熟悉的公司，看住為數不多的“雞蛋”，巴非特所說的應當比較貼合這類投資者;而對于機構投資者來說，理論上它的認知本事和時間能夠是無限的，所以具備理解更多公司的可能，那么該如何選擇投資策略便取決于當前市場交易成本是否過高，如果交易成本在可理解范圍內，分前投資也許是更貼合機構投資者的選擇，實際上伯克希爾公司已經投資了廣泛的具有多樣性的優質企業，購買伯克希爾的股票相當于買了優質投資組臺，從這個角度上確定巴菲特應當也認同分散投資的確定，那么他為什么明確表示不認同現代金融的分散理論呢

事實上，巴菲特對現代金融分散理論不認同源于他倆對“風險”的不一樣定義：現代金融理論經過數學計算得到個股的beta，再經過組合不一樣beta到達降低投資組合波動的目的，這是一種基于量化分析的風險定義;而巴菲特認為的風險是“損失或損傷的可能性”。這兩者對風險定義上的沖突能夠集中表此刻當股價低迷的時候，beta理論會判定風增加，而巴菲特的價值投資擁護者則會判定該股繼續下跌的可能性減小，所以持有的風險減小，從這個例子中就能夠窺見現代金融理論實際上是價格投資的表現，與價值投資恰恰相反，它精確的根據歷史股價用復雜金融模型計算出的股價，實際上也許還不如價值投資近似的正確。

我們不必對市場的波動感到驚慌，甚至都不需要為此感到驚訝

投資股票的時候要把自我看作企業分析師而不是普通的證券分析師。綜合研究企業的前景和運作的人，計算必須付出的價格，不去研究退出的時間和價格。要習慣市場情緒的不穩定性，哪怕自我持有的是十分穩定的行業的股票。我們不必對市場的波動到驚慌，甚至都不需要為此感到驚訝。

看到自我持有的股票加分下跌的時候，第一反應應當是這是個持續購買低估資產的好時機，而不是感到沮喪甚至于因為恐慌迫不及待地進行拋售。但當股票上漲的時候，卻要問自我，當前的價格是不是已經大幅高于它應有的價值，持續持有是不是明智的選擇。這一點和市場情緒“追漲殺跌”恰好是相反的邏輯，正是巴菲特的智慧。

時間是優秀企業的朋友，平庸企業的敵人。對于我們投資的優秀的企業，只要我們繼續相信我們之前的確定，那么我們就應當對市場的波動感到放心，相信時間是我們的朋友，讓那些短視的賣出者去承受虧損吧。

會計準則有不完整性，別被留存收益的數字游戲欺騙

巴菲特在書中強調當前GAAP準則和巴菲特認為的最佳的計算方法有所不一樣，而它也盡可能在伯克希爾年報中進行額外的披露。還有許多諸如此類會計報告上的爭議，巴非特認為會計方法有其局限性但不妨礙它的巨大用處，投資著應當不拘泥于會計淮則，而是有一個額外的完整的確定，巴菲特用年復利8%的儲蓄賬戶的例子說明了留存收益對于年報的夸大影響以及濫用十年期權可能把收益從所有者口袋轉移到管理者的譴責。

所以應當辯證看待公司業績的增長是歸因于杰出的管理還是留存收益的復利而不是盲目根據披露的業績增長去確定，在談論收購借款的時候，我們不應當忽略折舊對于一個企業的重要性，折舊費用是真實的費用，是一個企業需要不停支出的真實費用，盡管那不是直接現金支出，折舊反映了一個企業需要持續堅持競爭力而需要的在今后投入的資本支出，盡管那項支出不需要嚴格定時定量。我認為巴非特對財務準則的辯證看法正好佐證了一個合格金融分析師應當做的：對一個公司進行基于財務報表基礎之上的經濟活動本質的分析確定。

同樣對經濟活動本質的確定也體此刻股利的分配策略上，我們同時應當重新審視那些常規的做法對于企業可能帶來的傷害，比如固定比例隨通脹率增長的股利分配計期。在很多的金融估值模型中，股利政策被看作一個穩定的第略，一種大家都差不多的做法，卻很少去結合自身情景調整。甚至股利政策的調整被看作警告信號。正確的措施應當是根據合理數學期望決定留存收益而不是以偏概全，遵循常規，常規并不代表正確。

同樣的，巴菲特對于本質的追求也體此刻管理者激勵政策上。他提出期權的定價應當依據企業內在價值而不是市場價格，因為價值和價格之間往往存在較大差異。我認為這樣做是對所有人和管理者同樣地公平，這保證了管理者不會在股價低的時候吃虧，也意味著所有者不會在股價高的時候吃虧。

股東和高管應當志同道合，吸引已經成功的經理人

公司的股東應當和管理人員志同道合，管理人員應當像所有者那樣思考。比如伯克希爾的股東是

一群長期價值投資的堅定支持者，這一點從低換手率就能夠確定出來;伯克希爾的經理人巴非特和芒格都是公司大股東，這保證了他們在管理的同時會像所有者那樣思考。而長期價值投資正是伯克希爾

一向以來貫策的投資策略，所以伯克希爾經過常年的積累聚集了最貼合公司投資理念的適宜的投資人。巴非特的不拆股也為那些價格投資者設置了高門檻，保證了現有股東的質量。我覺得這一點對伯克希爾相當關鍵，高股價和低換手率從很大程度上讓投機者不感興趣，他們的不參與對伯克希爾這種長期投資公司是好事，減少了公司股價異常波動的麻煩，為公司長期的穩定表現帶來利好。

巴特對股東信息披露的坦誠的程度是十分高的，他把股東們當成和自我一樣的幾乎把自我所有凈資產投入到伯克希爾的同事，然后感同身受的把自我作為股東想要聽到的信息傳達給股東們，也許這也是許多股東愿意長期持有伯克希爾股票的一大原因，他們不僅僅對公司的投資策略認同，對管理層的坦誠也抱有信任感，這種以身作則對管理層的高要求也體此刻了伯克希爾選擇投資的公司的管理層上，一個企業是否擁有優秀的管理層是伯克希爾重點關注的指標。

巴非特某種程度上相信人治，他反對市場從眾行為，認為優秀的CEO們應當頂住市場的壓力，不被會計準則操控去玩弄數字游戲，但這一點是相當難的，連巴非特都承認，在投資前很難看清被投公司經理人的人品。

我覺得這一點提醒了廣大投資者在投資之前要去深入了解公司管理屋，而不是完全根據財務報表預測股價等，所有的數字都是人統計的，看清人有時候比看清數字更為關鍵。我們也許能夠字盡所有的會計技巧，識別所有的會計把戲，但字會高效率看清CEO是一個頂級投資者的必修課。看清人的很重要的途徑就是在關鍵節點觀察管理者，比如收購的時候，我們需要一個對維護所有者財富追求超過構建龐大帝國的經理。

巴菲特相信董事會和管理者職務的分離有利于決策的推進但同時應警惕非管理人員的所有者能否立刻糾正自我犯的錯誤。那么應當如何選擇適宜的經理人呢巴菲特期望職業經理人在加入伯克希爾前就十分富有，因為他相信已經成功的人的共同點是他熱愛他所從事的事業，而目擅長像所有者那樣思考。盡管這樣的評判標準対一些同樣熱愛自我從事的事業卻因為運氣沒有成功的經理人并不公平，但巴菲特的策略至少能夠保證加入伯克希爾的經理人有過成功經驗，明白并實踐至少一種成功的方式。

巴非特的對優秀經理人的追求給他帶來過多次的轉折——好的轉折。在他對企業失去信心，想要打折出售股票的時候，優秀的經理人們給他帶來了意想不到的杰出表演，也許優秀的企業會吸引優秀的人才，優秀的人才能夠帶來奇跡。那么從這個層面來說選擇優秀的公司和選擇優秀的管理人員這兩者應當是相鋪相成的。

巴菲特致股東的信讀后感800字（篇2）

粗略讀完《巴菲特致股東的信》一書，全書供給了一個觀察公司的獨特視角，為什么說是獨特視角呢?因為一方面巴菲特把伯克希爾作為一個典型的上市公司進行深度解剖，另一方面巴菲特從投資者的角度去說明要尋找什么樣的投資標的以及如何成為一個優秀的投資者。伯克希爾是以投資為主業的上市公司，作為伯克希爾的董事長，巴菲特以伯克希爾為例，從公司治理、財務與投資、普通股投資、兼并與收購、估值與會計等等公司運作的各個方面進行詳細的解剖，這種自我解剖的方式比別人的解剖有更深的深度和更強的還原性，是一個十分獨特的視角。全書為我留下的一個深刻印象是巴菲特對誠信和道德的追求到達了苛刻的程度，在這樣的一個董事長帶領下的伯克希爾，成為美國上市公司的典范當之無愧。

股東如食客

一個公司的特征決定了它的股東特征，如果公司追求短期的結果或短期的股價表現，那么它所吸引的的股東也同樣關注短期的表現，反之如果公司追求長期的結果，那么它所吸引的股東會更關注公司長期的表現，就如餐館和食客的關系一樣，什么樣定位的餐館就會吸引到什么樣的客人。巴菲特十分強調伯克希爾是一家關注長期結果的公司，期望那些能理解公司運營、欣賞公司愿景的人成為伯克希爾的長期股東，從公司的理念宣傳到從不拆股構成的昂貴的股價等方面，吸引到志同道合的股東。同時伯克希爾作為投資人，對外投資也是以超長期甚至無限期的時間進行運作，投資的公司從不以賣出為目標，以永遠持有為目標。長期投資是巴菲特投資理念中十分重要的基石，值得所有投資人學習。

喜歡低迷的市場

因為秉承長期投資的理念，所以巴菲特更喜歡低迷的股票市場，因為能夠用更低的價格買下整個公司，也能夠在二級市場上以一個具有吸引力的價格購買一些公司的股票，已經投資的公司能夠以很低的價格回購公司股票來提高老股東的價值。所以一個低迷的市場是長期價值投資者的朋友而不是敵人。

利用無息負債提高投資業績

伯克希爾采用了兩種低成本、無風險的杠桿使得能夠安全地獲取遠超權益資本的總資產：遞延納稅和保險浮存金。這兩項資金是沒有成本的債務，無需支付利息，也沒有契約規定到期日，它們帶來了債務的好處，卻避免了債務的弊端。巴菲特取得舉世矚目的投資業績，和這兩條有必須的關系：經過長期甚至無限期的持有，遞延納稅;使用下屬保險公司的浮動存金來投資。雖然中美制度不一樣，中國還沒有開征收資本利得稅，機構投資者也無法收購保險公司從而獲得保險浮存金，但對分析和理解一些行業和公司依然有啟發作用，比如中國平安在國內是最像伯克希爾的一家公司，無利息無固定到期日的保險浮動金為公司的擴張和投資供給了源源不斷的資金支持。

從關掉紡織業務看行業的重要性

關掉伯克希爾的紡織業務，巴菲特用了一個形像的比喻：一個良好的管理記錄的產生，更多取決于你上了什么樣的船，而不是你劃船的效率，如果你發現自我上了一艘長期漏水的船，那么，換一艘船所花費的精力可能比修補漏洞更富成效。紡織業已經是一片生產過剩的紅海，有太多國內外競爭對手，擴大投資只會進一步殺低產品價格，回報不會有任何起色，巴菲特認為自我的過錯是沒有盡早關掉紡織廠。所以做好投資的第一步就是選擇一個好行業、好賽道，僅有在一個好行業中才有可能會有超額的投資回報。

投資成功的關鍵

巴菲特從格雷厄姆那里學到，投資成功的關鍵是：在好公司的市場價格遠遠低于其價值時出手。1973年巴菲特以每股不到企業價值14的價格買下了《華盛頓郵報》，取得了巨額的投資回報。這個也就是常說的安全邊際的概念，當然此刻在市場上很難找到價格遠遠低于價值的好公司，除非發生大的金融危機，所以用一個合理的價格買入好公司的股票，可能是一種更為現實的選擇。

市場先生

巴菲特引用他的導師格雷厄姆對市場波動的描述：市場先生，把市場報價想象為一名市場先生，他每一天給你送來一個報價，但你是否理解他的報價，完全由你決定，他時而平靜時而狂躁，你能夠利用他有時異常愚蠢的情緒，但不能受到他情緒的影響，否則將會是一場災難。巴菲特認為一個投資者如果想成功，一是確定優秀企業的本事，一是將自我的思維和行為與市場彌漫的極易傳染的情緒隔離開來的本事。把市場先生放在心里，更容易做到這種隔離。

不動如山

股市是一向不斷重新定位的地方，在那里，錢會從活躍者手中流向耐心者手中，當我們擁有具備杰出管理層的杰出企業的股份時，我們喜歡的持有時間是永遠。巴菲特和芒格一向是長期投資的倡導者和踐行者，并用實際結果證明了這種投資風格的巨大成功，值得每一個投資人學習。

本事圈

很明顯，每個投資者都會犯錯，可是，如果將自我限制在一個相對有限且容易明白行業，一個智力正常、見多識廣、勤奮努力的人就能夠以相當的精確度確定投資風險。巴菲特一生都堅守在那些易于理解的行業，一個視力平平的人，沒有必要在草堆里尋找繡花針。

尋找超級明星

我們繼續尋找那些業務易懂，可持續經營，具有令人垂涎的經濟特征，擁有杰出才能和股東利益導向的管理層的大型公司。尋找超級明星為我們供給了真正成功的唯一機會，因為發現偉大的公司和杰出的管理人才都是十分不容易事，所以我們不會拋棄已經被證明的成功。

從尋找便宜貨進化到尋找價格合理的杰出公司

早期的巴菲特繼承了格雷厄姆撿煙蒂的投資思想，也就是尋找足夠便宜、價格折扣足夠大的公司，并按此思路做了一些投資，如農具生產廠、三流的百貨公司、新英格蘭地區的紡織廠等，有必須的收獲，但更多的是受到懲罰和教訓。在芒格的幫忙下，巴菲特經過快速學習，意識到購買好的企業是多么的重要，尋找價格合理的杰出公司成了巴菲特的重要投資思路。

尋找“不變”的行業和公司

我們尋找那些我們相信未來10年、20年幾乎能夠肯定依然具有競爭優勢的公司，一個環境迅速變化的行業或許會供給巨大的勝利機會，可是它不具備我們尋找的確定性。巴菲特喜歡像可口可樂這樣“不變”特征的公司，而遠離新鮮的想法、創新的產品。在科技發展日新月異的今日，巴菲特的這個投資思路我們能夠參考，但沒有必要僵化照搬，因為此刻科技行業涌現出越來越多能夠長期投資的優秀公司。

偉大的投資機會

偉大的投資機會往往發生在一家優秀公司遭遇一次性、可解決的問題時，就像很多年前發生在美國運通和蓋可保險公司身上的那樣。在A股也有很多這樣的例子，如三聚氰胺中的伊利股份、塑化劑風波中的貴州茅臺、芯片禁運風波中的中興通迅、董事長風波中的新城控股等等。以后還會持續的出現類似的投資機會，值得投資者密切關注。

慎用財務杠桿

一些人經過使用財務杠桿變的十分富有，然而，這種方法通常會令人窮困潦倒。任何序列的正數，無論多么大的數字，只要乘以零，都會蒸發殆盡、一切歸零，歷史告訴我們，所有的杠桿通常導致的結果會是零，即使使用它的人十分聰明。巴菲特對財務杠桿的保守運用是成為投資長青樹的重要原因，投資比的不是賺的多，而是活的久。

投資美國航空的教訓

投資美國航空是巴菲特投資生涯中不太成功的一個案例，巴菲特自嘲投資美國航空是獲得“今日頭條錯誤大獎”的金獎。其原因是巴菲特在投資美國航空時完全沒有關注到一家運輸公司會面臨無可避免的困擾--成本高企，面且極難降低，更重要的原因是早年航空公司受到價格管制而免于競爭，很高的機票價格能夠吸收消化高昂的成本，但之后價格管制取消了，隨著低成本航空運輸公司運力的擴大，美國航空的高成本使運營越來越舉步維艱。在一個很難做到差異化且沒有價格管制的普通商品型生意中，一家公司必須將成本降到具有競爭力的水平，否則就會滅亡。

交易的禍害：交易成本

巴菲特把美國所有的公司歸為一個家族作為假設，形象的說明了交易經紀商是如何一步步吞噬家族利潤的過程，支付給中間商的各種成本已經到達了所有美國公司盈利總和的20%。巴菲特幽默的為牛頓補充了第四運動定律：投資者的整體回報，隨著交易頻率的的上升而減少。長期投資能夠有效的減少交易成本，如果大家都堅持長期投資，交易經紀商會破產而我們會賺錢。

公司的內在價值

一個公司的內在價值是其存續期間所產生的現金流的折現值，它供給了評估投資和企業相對吸引力的唯一邏輯路徑。內在價值的計算并不簡單，受到多個對未來預估變量的影響，任何一個變量的變化都會帶來估算結果的巨大差異，所以內存價值是一個估計值，而不是一個精確的數字，甚至能夠認為只是一種思維方式。實際運用中，能夠用公司當年的自由現金流為基數，設定一個未來十年的增長率，算出每年的自由現金流，然后依次相加，就能夠得出一個大概的數值，并且這種算法只適用于公司經營業績穩定并有長期經營歷史的公司，其他類型的公司內在價值的計算可能更為復雜，所以再次強調內在價值的估算只是一個思維方式而不是一個精確的算法。

經濟商譽

我們寧可購買那些根據會計準則，未在帳面體現出來，但實際能夠帶來2美元盈利的資產，而不愿購買能夠在帳面上體現出來，但僅能獲得1美元盈利的資產。當企業被預期能夠產生遠遠高于市場回報率時，這樣的公司在邏輯上具有遠高于其有形資產的價值，這種超額回報的資本化就是經濟商譽。消費特許權是經濟商譽的主要來源，其他來源包括不受利潤管制的政府持許權，例如電視臺，以及在一個行業中作為低成本生產商的持久地位。經濟商譽的概念有助于我們理解A股一些公司高估值的相對合理性，如貴州茅臺、中國國旅等，并能夠此思路去挖掘具有經濟商譽的潛在投資標的。

以上的摘錄和解讀只掛一漏萬的覆蓋了《巴菲特致股東的信》一書中的部分資料，本書的資料博大精深，覆蓋了公司運營和投資的方方面面，更多的資料還需讀者親自閱讀才會有更深的理解。

巴菲特致股東的信讀后感800字（篇3）

讀巴菲特的信，與其說感受到的是他的投資哲學，還不如說是他對于進行投資這項他所熱愛的事業所堅持的原則。這種堅定，不是只維持幾個月幾年，也不會隨著別人的看法，市場的反映而改變，他是一種信念，一種自信，他的自信不僅僅來自于伯克希爾杰出的、持久的業績，也來自于巴菲特對自我投資理念的自信。

巴菲特對自我的投資理念有足夠的自信，因為他相信理性的力量，相信優秀的正直的管理人才的能量，并且他覺得這兩者永遠都不會錯。確信自我認為的東西是正確的，那么接下來就是堅定不移地貫實它：盡管我們常說要經過現象看本質，但很少有人能從始至終、從頭到尾做到這一點，我們的從眾心理會經常占據主導，我們對市場的恐慌和貪婪時不時動搖我們、征服我們，投機心態會誘惑我們拋棄理性，去做愚蠢的事情。

比起明白正確的事，堅定地做正確的事才是更難的，巴非特不是第一個提出價值投資，也可能不是最聰明的投資者，但他也許是最堅定的投資者，而他的成功應當絕大多數歸因于他的堅定信念。

巴菲特致股東的信讀后感800字（篇4）

臨近的最終一周讀完了這本書，雖然一向聽聞巴菲特的各種話題，自我也參與過各種投資，卻從來沒有認真讀過他老人家的書，沒有系統學習投資的理論。回憶過往的稀里糊涂的投資經歷，完全是在靠運氣，事后回想不免有些感嘆自我的愚蠢，也為自我捏把汗。國內的教育一向都是殘缺的，每個人大概需要去自學心理、藝術、投資、管理、體育之類的，做一些通識教育還是很有必要的，這樣才能完善自我，更好的認識社會，所以也推薦大家讀讀這方面的書。以下是一些相對瑣碎的記錄。

“良性循環又分為兩個層面，一是財務上的良心循環;二是人際關系，社會關系上的良性循環。”人的生活其實并不需要太多物質上的需求，適度的克制會令自我更歡樂也會減少很多“心力”。這也是之前素食多年慢慢得出的結論，感覺很難，可是如果是自內而外地做其實也十分簡單。道理真正明白了，就比較容易順其自然，沒有太多阻力，很多事情都是這樣的。適度節制或者儲蓄應當算是財務良性循環的基礎吧。

“所有企業失敗基本都是由于財務上無法構成良性循環造成的”。良性循環是復利的基礎。

市場先生，安全邊際，本事圈是格雷厄姆、巴菲特投資思維的三大支柱。這三點其實都十分難做到。

市場先生，就是讓我們讓自我的情緒不受市場的影響，聽起來是不是有點像瑜伽里的“自覺”。覺察到自我的短視和沖動，感受到情緒的變化。對于重大的決定如果沒有深思熟慮，都是容易反反復復的，減少自我情緒對決策的影響其實是十分難的。而在投資這件事上，多數人也一再犯過分樂觀和過分悲觀的錯誤，憑借短暫的歷史記憶而影響決策。比如08年的金融危機讓人過度消極，國內房價的長期瘋長也讓很多人以為房價會一向漲下去，如果調研歷史和國外的情景仔細思考，內心應當會一向有兩個完全相反的觀點，同時兩者都有十分多的理由，而最終僅有一個勝出。

安全邊際就是活的久，懂數學的同學必須明白，控制好風險的重要性。一旦我們獲得超額收益的時候，我們第一時間不應當是高興，應當搞清楚是我們在風險很低的情景下依靠個人本事獲得的，還是因為運氣的成分而同時我們有很高的冒進造成的。如果是后者，大概率上會所以付出更大的代價。之前我間接的問過很多持有加密貨幣的朋友，他們參與其中很大的原因之一是因為這個市場波動比較大，容易翻倍，這正是我之后一向十分謹慎參與的原因，同時我也認為在現階段國家不支持個人參與是十分明智的。

本事圈，不要做自我不懂的事情。這也是前兩天和同事討論的一個話題，怎樣明白自我是否足夠了解了呢?經常以為自我對某個股票和行業足夠了解了，可是如何確定足夠了解了呢?并且對于公開的市場已經有那么多聰明的人，為什么我就能確定這個價格是合理的。如果已經有足夠多的聰明人，那么市場應當能充分定價，我買入肯定已經不是低估了。如果市場不能充分定價，那么憑什么我的確定是合理的，我又憑什么能比那么多聰明人確定正確呢?由此陷入無限的懷疑和否定中。所以我此刻會以指數為主，然后輔助一些自我的選股。在決定之前反復驗證，從正面驗證，從反面去驗證，研究風險。然后在一段時間之后根據市場反應，再去驗證之前的確定邏輯是否是對的。無論賺錢或者虧錢，我覺得最主要的是明白原因，而不是盲目地跟隨感覺。如果賺錢了，可是只是自我蒙對了，也是一件十分可怕的事情。投資是一輩子的事情，不應當太著急。

大概是跟很多事情一樣，投資能讓我們認識自我，也能了解這個世界，并且促使我去思考，并且最終能獲得必須收益，這些都是我喜歡做這件事的原因。可是，它的風險在于，控制的不好容易吞噬自我，迷失方向。

最終，今日是的最終一天，祝大家新年歡樂，新的一年平安幸福。

巴菲特致股東的信讀后感800字（篇5）

看了巴菲特致股東的信，第一個感覺是這個88歲的老爺子真能堅持，54年來年年堅持給股東寫一封信。很多上市公司的董事會也會寫，多是空話套話官話走過場，巴菲特堅持每年都是自我動筆寫，寫得十分真誠，說得十分實誠，盡量讓普通人簡便易懂的話語說，讓你明白他是如何管理公司經營和投資的。用巴菲特的話來說，他是換位思考，假設自我是小股東，想聽公司最高管理層怎樣說，就用同樣的態度跟各位股東說。并且巴菲特每年在信中都會用自我的親身投資經歷，分享一大段投資感悟，讓你讀了之后突然領悟，投資思維更深一層，投資見識更上一層。也正是因為這個原因，盡管每年有幾千家上市公司董事會致股東的信，而僅有巴菲特每年致股東的信異常受到萬眾期盼。寫得確實好，有過去53年的信為證，確實值得追。

過去53年的信，因為研究巴菲特十多年了，經常寫書寫文章，也來來回回讀過幾遍了，已經習慣了巴菲特在重大方面幾十年始終堅持不變。所以我一讀巴菲特第54封致股東的信，吃驚地發現，有三件巴菲特堅持了十年到五十年的事情，今年有了重大變化：一是堅持用了近30多年的業績標準算從賬面價值換成股票價格;二是原先是一個人50多年身兼三職管理投資、保險、實業三塊業務，此刻把提拔更年輕的人分管保險和實業，自我只管投資;三是最近十來年巴菲特投資從以企業并購為主變成以股票投資為主，股神回來了，在股市上多次有上百億美元的大動作。

可能對于大多數人來說，出現大變化好像也沒有什么，可是巴菲特這個人不一樣，異常能堅持，他堅持了十多年甚至50多年的做法，如今88歲了，卻晚年變法，讓長期關注巴菲特和伯克希爾的人大吃一驚。

世界上最難做到的事情是堅持，而堅持很多年之后最難做的事是變化。世上偉人，都能長期堅持，而必要之時，又勇于變化，方能成就偉業。

我們今日就簡單說說巴菲特今年信中說的這三大變化。

第一個大變化是換指標：改變近三十年業績衡量標準。

一打開巴菲特致股東的信，就覺得不對勁，第一段話變了，過去30多年始終開頭第一段話是過去一年伯克希爾公司股東權益即賬面價值增長多少個百分點。巴菲特認為賬面價值嚴重低估了公司股東的財富，但其增長率大致準確反映了股東財富的增長變化幅度，并且這是能夠方便找到的一個相比較較客觀的數據。巴菲特研究過，從十年到幾十年的長期來說，公司賬面價值即股東權益增長多少倍，股價也會增長多少倍，二者經常偏離，但長期會走到一齊。巴菲特認準了，一用三十年。

巴菲特是典型的美國人，直來直去，在商言商，一切從實際出發，用事實說話，用數字說話，歸到一個基本原則：用業績增長說話。

可是88歲的巴菲特大變化，放棄賬面價值，改用股票價格，做為衡量標準。他做股票有70多年了，深知股價變化無常，波動無常，經常偏離內在價值，可是，此刻伯克希爾公司的業務結構出現重大變化，必須相應改變業績衡量標準。以前是以股票投資為主，而股票年底在財務報表是用市值計價，所以整個公司來說股東權益的賬面價值與股票市場價值差別不是很大。可是，巴菲特過去50多年不斷收購企業，公司實業經營業務規模越來越大，從配角成了主角，而做實業的企業資產賬面價值都是以歷史成本入賬，時間一長與其市場價值差別巨大。異常是巴菲特收購的企業，多數并非重資產企業，而是輕資產企業，只需投入少量資產，就能實現很大的盈利，所以按照盈利本事估算出來的內在價值大大超過賬面價值。公司業務結構大變化，巴菲特長期思考之后，決定業績衡量標準也大變化。為什么采用股價?客觀。股價短期波動無常，怎樣辦?看長期股價走勢。

第二大變化是換人：改變50多年業務管理人。

巴菲特管理的基本原則是完全放權，自主經營。伯克希爾公司其實業務是三大塊，一塊是保險業務，為公司匯集資金，相對于國家的財政稅收體系。第二塊是股票投資和收購企業，相對于國家的軍隊。第三塊是實業經營，相對于國家下屬各個地方政府。巴菲特此刻的企業是全球第五大市值企業，前四個全是科技股，所以巴菲特是全球傳統行業第一大企業，可是他50多年前剛收購伯克希爾時，也是一家不起眼的衰落紡織企業，正是巴菲特收購保險公司后，獲得源源不斷的資金來源，進行精明的長期股票投資，等到資金規模大了，又加了一條腿走路，收購企業。巴菲特收購過來的企業，一旦收購，永不賣出，終生持有。巴菲特的管理是完全放權下屬企業自主經營，但收購的企業越多，總部的管理協調會加大。原先巴菲特是保險、投資、實業三塊業務管理一肩挑，挑了50多年，成為傳統企業第一大之后，巴菲特也快90歲了，去年他最終決定，提拔年輕人，把從1985年來一向和他一齊管理保險業務34年的阿吉特-賈因(AjitJain)提拔上位，獨擋一面。又把1992年以來主要管理能源業務16年的格雷格-阿貝爾(GregAbel)也提拔上位，掌管保險業務之外的所有實業。巴菲特則繼續掌管伯克希爾公司最核心也是最傳統的業務：投資。

這說起來容易，但得到權力不容易，主動交出權力更不容易。巴菲特已經當過世界首富很多年了，名聲也大得很，二十年前就有人讓巴菲特競選總統，巴菲特說，我熱愛管理伯克希爾這份工作，我每一天都像跳著踢踏舞上班，給我個美國總統的工作也不換。

此刻88歲的巴菲特卻主動交出保險和實業兩塊業務，給兩個更年輕的人管理，大變化，做出這個決定不容易。找到能干的人，又是值得信任的人，不是一場面試那么簡單，這兩位都在巴菲特手下干了二三十年，久經考驗。就連巴菲特今年也高興地說，早就該換這兩位年輕人管了，一年下來一看，比我管的業績好多了。這話我只信一半，因為這兩個是站在巴菲特這個巨人的肩膀了，是在巴菲特50多年打造的平臺基礎上。

第三大變化是換投資：從以企業并購為主換成以股票投資為主。

巴菲特在投資管理上的原則是完全集權，他一個人說了算。投資機構一般一條腿走路，多數是專門做股票投資，少數機構和企業主要做企業并購。而過去30多年，巴菲特投資是股票和并購兩條腿走路。巴菲特先是以股票投資為主，公司資金規模越做越大，之后逐步以并購為主。全球金融危機爆發之前，巴菲特趁機并購了伯靈頓北方鐵路等。可是金融危機爆發之后，股市大跌，很多好公司一下子十分便宜，巴菲特開始轉換主航道，改成股票投資為主，先是很多買入多家銀行股，之后又很多投資買入蘋果股票360多億美元。

我個人認為，巴菲特人在，聲譽在，并購還有大機會，可是以后年輕人上來，也無人能夠復制巴菲特的并購成功，可是股票投資不一樣，市場在變化，公司在變化，年輕人有些地方更有優勢。就連巴菲特也承認。巴菲特之后聘用兩個投資經理，幫他管理300億美元，其余1500億還是他本人管。巴菲特發現兩個年輕的投資經理有些股票確實選得比他更好。巴菲特很多買入蘋果股票，就是看到其中一個經理人買了十來億美元蘋果股票之后受到啟發，深入研究，之后一下子買了兩百多億美元。

近幾年巴菲特轉成以股票投資為主：一是股票投資成本更低，收益更高。二是因為買股票比并購買企業更方便快捷。巴菲特一年左右買入蘋果股票兩百多億美元，這要是并購兩三百億美元的企業，需要談上好幾年。巴菲特今年在信中警告，此刻好企業的收購價格高得離譜，看來未來還是要以股票投資為主。可是此刻美股也漲幅相當高了，看來巴菲特能夠研究把一部分資金投資海外了。此刻中國股市估值更低，市盈率竟然比美國這個成熟市場還低三成。歡迎巴菲特在投資中石油和比亞迪后，大規模投資中國股市。

88歲的巴菲特主動退出保險和實業兩大塊業務的管理，巴菲特這個人從來說到做到，說放權是真放權，你會看到，他在信中對這兩塊業務談得少了很多，信的篇幅短了很多。

可是巴菲特管理的不是國家，而是他本人控股的上市公司。我想以巴菲特的身體情景，交出保險和實業兩塊業務管理大權之后，工作簡便多了，加上他長期持有的投資風格體力消耗極小，巴菲特能繼續管理投資業務三十年，起碼管到120歲。我個人期望巴菲特終身管理投資。

年輕的時候，有人問巴菲特：你的人生目標是什么?

巴菲特說：成為世界上最富有的人。

巴菲特成為世界首富之后，又有人問他：你此刻的人生目標是什么?

巴菲特說：成為世界上最長壽的人。

衷心祝愿巴菲特成為世界上最長壽的人，再管理股票投資77年。

為什么是77年?

你肯定沒有好好讀今年巴菲特致股東的信，快去讀!